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广发证券-中国广核-003816-国内核电龙头核准加快打开中
发布时间: 2022-07-18 21:26:54 来源:欧宝买球靠谱么 作者:欧宝体育平台网址

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  公司隶属中广核集团,在运装机28.3GW,居我国首位,核准及在建装机10.7GW(包含4月新核准2.4GW、集团委托建设4.82GW尚未注入)。(慧博投研资讯)受益于2021Q4以来市场化电价上浮及工程业务扩大,2021年营收806.79亿元(同比+14.3%)、扣非归母净利97.30亿元(同比+3.4%),2022Q1营收171.78亿元(同比+0.2%)、扣非归母净利28.15亿元(同比+20.4%)。核电核准加速,打开中长期成长空间。今年4月末全行业内国常会一次性批准6台核电机组,为2008年来首次,根据《“十四五”现代能源体系规划》,全国核电增量达15GW以上。核电重启打开公司中长期成长天花板,公司规划2035年装机将达到70GW,复合增速6.7%。公司目前储备包括8台华龙一号机组在内的共9台机组,在建机组预计将在2022-2027年内陆续投产,支撑公司装机持续提升。

  核电经营稳健提供优质现金流,分红能力强。根据2021年报,集团委托建设苍南、惠州项目2019-2021年开工,若符合条件将在开工5年内注入公司,规避部分建设风险。公司现金流充沛,2021年经营性净现金流上升至349亿元。当前A股股息率3.0%,根据《未来五年(2021-2025年)股东分红规划》,未来分红比例将适度提升。

  盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为109.29/122.54/129.67亿元,对应PE为12.84/11.46/10.83倍。公司核电机组有序投产,同时受益于电价上浮弹性,参考可比公司给予公司2022年15倍PE,对应合理价值3.25元/股,按照5月30日AH股溢价比,对应H股合理价值2.43港元/股,首次覆盖给予“买入”评级。

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